Küresel pamuk piyasasında Nisan ayı itibarıyla yukarı yönlü bir fiyat hareketi dikkat çekti. Özellikle NY/ICE vadeli işlemler ve A Endeksi’nde görülen artışlar, piyasalarda toparlanma sinyali olarak değerlendirilirken, Çin piyasasında fiyat artışlarının daha sınırlı kaldığı gözlendi. Bununla birlikte, üretim, tüketim ve ticaret verilerinde yapılan güncellemeler, sektörün önümüzdeki döneme ilişkin karmaşık bir görünüm sunduğunu ortaya koyuyor.
Fiyatlarda Genel Yükseliş, Çin’de Daha Sınırlı Artış
Geçtiğimiz ay boyunca referans pamuk fiyatlarında belirgin bir artış yaşandı. Mayıs vadeli NY/ICE kontratları 65 cent/lb seviyelerinden 70 cent/lb’ye yükselirken, Aralık vadeli kontratlar da 69 cent/lb’den 75 cent/lb’ye çıktı. A Endeksi aynı dönemde 75’ten 82 cent/lb’ye yükselerek güçlü bir artış sergiledi.
Çin pamuk piyasasında ise artış daha sınırlı kaldı. CC Endeksi 109 cent/lb’den 111 cent/lb seviyesine yükselirken, yılın önceki dönemlerine kıyasla artış hızının yavaşladığı görüldü. Hindistan ve Pakistan’da ise fiyat artışları daha belirgin oldu. Hindistan’da fiyatlar 83 cent/lb seviyesine ulaşırken, Pakistan’da kısa sürede 85 cent/lb seviyelerine kadar yükseliş yaşandı.
Arz ve Talep Verilerinde Yukarı Yönlü Revizyonlar
ABD Tarım Bakanlığı’nın (USDA) son raporu, 2025/26 sezonu için hem üretim hem de tüketim tarafında artışlara işaret etti. Küresel üretim 121,9 milyon balyaya yükselirken, fabrika tüketimi de 119,1 milyon balyaya çıktı. Başlangıç stoklarındaki revizyonlarla birlikte kapanış stoklarının da arttığı görülüyor.
Üretimde en dikkat çekici artışlar Çin, Hindistan ve Pakistan’da gerçekleşti. Tüketim tarafında ise Çin ve Hindistan’daki artışlar öne çıkarken, Bangladeş ve Vietnam’da sınırlı düşüşler kaydedildi. Küresel ticaret hacmi ise hafif gerileyerek 43,7 milyon balyaya indi.
Enerji Fiyatları ve Jeopolitik Riskler Belirleyici
Pamuk piyasasında fiyat hareketlerinin arkasında yalnızca arz-talep dengesi değil, aynı zamanda jeopolitik gelişmeler de etkili oluyor. İran merkezli gerilim ve Hürmüz Boğazı’ndaki gelişmeler, enerji fiyatlarında ciddi dalgalanmalara yol açtı. Ham petrol fiyatlarında kısa süre içinde yaklaşık %20’lik değişimler yaşanırken, bu durum üretim maliyetlerini doğrudan etkiledi.
Enerji maliyetlerindeki artış, gübre ve tarımsal girdiler üzerinden pamuk üretimini de baskı altına alıyor. Özellikle dünya gübre ticaretinin önemli bir bölümünün Hürmüz Boğazı’ndan geçmesi, tedarik zinciri risklerini artırıyor. Aynı zamanda polyester üretim maliyetlerindeki yükseliş de pamuk fiyatlarını dolaylı olarak destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.
Üretim Görünümü ve Ekili Alan Tartışmaları
ABD’de açıklanan ekim alanları raporu, 2026/27 sezonunda pamuk ekim alanlarının sınırlı bir artış gösterebileceğine işaret ediyor. Ancak Çin ve Brezilya gibi önemli üreticilerde ekim alanlarının daralması bekleniyor. Bu durum, küresel üretimde düşüş ihtimalini gündeme getiriyor. Ön tahminlere göre, küresel pamuk üretimi 2026/27 sezonunda yaklaşık 3,9 milyon balya azalabilir. Buna karşılık tüketimde artış beklentisi, arz tarafında daralma riskini güçlendiriyor.
Piyasalarda Pozisyon Değişimi ve Beklentiler
Vadeli işlem piyasalarında da önemli bir dönüşüm yaşanıyor. Uzun süre net kısa pozisyon taşıyan spekülatörlerin, Mart ayı itibarıyla yeniden net uzun pozisyona geçmesi, piyasalarda yön değişiminin sinyali olarak değerlendiriliyor.Tüm bu gelişmeler, pamuk piyasasında fiyatların kısa vadede destek bulabileceğine işaret etse de, artan maliyetler ve küresel belirsizlikler nedeniyle sektörün temkinli bir görünüm sergilemeye devam ettiği görülüyor.
